Sistem de tranzactionare prin care instrumentele financiare transferabile sunt cumparate si vandute la bursa prin intermediul brokerilor si nu pe piata OTC, unde tranzactiile sunt negociate. Acesta este un sistem dublu de licitatie, deoarece spre deosebire de o licitatie obisnuita, in care exista un singur vanzator si mai multi cumparatori, in acest caz exista mai multi vanzatori si mai multi cumparatori. Ca in orice licitatie, pretul este stabilit concurential prin intermediul brokerilor care introduc ordine de vanzare si de cumparare, actionand in calitate de agenti pentru clientii lor cumparatori, respectiv vanzatori. Pentru ca sistemul sa functioneze intr-un mod corect si ordonat, trebuie respectate urmatoarele reguli de tranzactionare: (1) Prima cerere sau oferta la un anumit pret are prioritate fata de orice alta cerere sau oferta la acelasi pret (ordinele sunt executate in ordinea introducerii in sistemul electronic de tranzactionare). (2) Numai cea mai mare cerere sau cea mai mica oferta poate fi cotata. (3) O noua licitatie incepe ori de cate ori toate cerereile sau toate ofertele la un anumit pret au fost epuizate. (4) Tranzactiile secrete sunt interzise. (5) Cererile si ofertele trebuie anuntate cu voce tare (la bursele unde s-a pastrat sistemul traditional de tranzactionare) sau afisate prin sistemul electronic de tranzactionare (la bursele unde tranzactionarea se face electronic).
