Pozitie in valori mobiliare care nu este protejata impotriva riscului de piata. De exemplu, pozitia unui investitor care vinde short o optiune call sau put fara sa aiba o pozitie long respectiv short corespunzatoare in valoarea mobiliara de baza. Riscul, ca si castigul potential, este mai mare in cazul unei pozitii neacoperite decat in cel al unei pozitii acoperite. De exemplu, daca un investitor vinde short o optiune call neacoperita pe actiunea XYZ la 60$ per actiune, fara sa detina actiuni XYZ, si daca actiunea creste la 70$, iar cumparatorul optiunii call isi exercita optiunea, atunci vanzatorul va trebui sa livreze acestuia actiuni XYZ la 60$ per actiune. Pentru a face rost de actiuni, el va trebui sa intre pe piata si sa le cumpere la 70$ per actiune, inregistrand astfel o pierdere de 10$ per actiune. Daca vanzatorul optiunii ar fi detinut actiuni XYZ la momentul exercitarii optiunii call, el le-ar fi putut livra cumparatorului
