Obligatiuni emise in schimbul unor obligatiuni emise anterior, la reorganizarea unei companii aflate in stare de faliment. Platile dobanzii aferente acestor instrumente financiare vor fi efectuate doar daca compania va obtine suficiente venituri. Daca are pierderi, atunci ea se vede nevoita sa omita efectuarea platilor dobanzii. In unele cazuri, dobanda neplatita se acumuleaza si este platita atunci cand profitul obtinut de catre companie permite acest lucru. Mai sunt denumite si obligatiuni de reorganizare (adjustment bonds).
