Obligatiune municipala refinantata anticipat. Atunci cand ratele dobanzii scad, un emitent poate decide sa vanda o noua emisiune de obligatiuni, denumita emisiune de refinantare, si sa foloseasca venitul obtinut din vanzarea acesteia pentru a achita prima emisiune, denumita emisiune refinantata, incercand astfel sa reduca costurile cu dobanda. Venitul obtinut din vanzarea emisiunii de refinantare este folosit pentru a alcatui un portofoliu de instrumente financiare de trezorerie astfel incat platile dobanzii si principalului aferente acestor instrumente sa se potriveasca exact cu platile dobanzii si principalului care trebuie facute pentru obligatiunile refinantate. Portofoliul de instrumente financiare de trezorerie este in custodie la un administrator imputernicit, iar emisiunea de obligatiuni se spune ca este refinantata integral si platita pana la scadenta dintr-un fond escrow. In practica, obligatiunile sunt rascumparate de obicei la prima data a rascumpararii. In Statele Unite, datorita faptului ca obligatiunile ETM sunt garantate indirect de catre Trezoreria Statelor Unite, ele sunt considerate cele mai sigure obligatiuni municipale disponibile si se tranzactioneaza pe piata la un rating de AAA.
